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美银美林：2019年全球央行9家降息，下半年预期将有14家降息

美银美林全球研究团队日内对今年下半年全球货币政策做出讨论；鉴于全球范围内表现出的普遍的增长放缓，低通胀现象，预期这两大因素将持续驱使货币政策宽松，今年迄今，全球35家央行中有9家已经积极降息，唯有3家做出升息，下半年中，预期会有14家央行做出降息，包括了美联储的50个点降息，巴西央行100个点的降息和俄罗斯央行降息75个点。

以全年表现看，根据GDP比重的平均政策利率将可能从4.34%跌至3.91%，这一跌幅或许看起来微小，但鉴于全球CPI水平在3.1%，这意味着已经很低的实际利率正在进一步下滑，这一下调还不足以阻止全球经济增长从2018年8月高点3.9%水平下滑的表现，预期今年全球GDP增速在3.3%水平，看起来仍是软着陆的表现。

一个明显的例外可能是央行陷入了有效利率区间更低位置的情形，欧洲央行和日本央行的负利率维持很久的时间，看起来似乎都已经没有弹药了，长短期的收益率曲线尾端都在回应增长放缓和脱靶通胀预期的清晰迹象。这两起例子都充分说明了财政宽松的需要。